Fed giảm lãi suất 25 điểm, báo hiệu có thể tạm dừng một thời gian

Rạng sáng 11/12 (theo giờ Việt Nam), sau 2 ngày họp, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) quyết định giảm thêm 0,25 điểm phần trăm lãi suất qua đêm, xuống 3,5-3,75%.

Quyết định này có 9 phiếu ủng hộ và 3 phiếu phản đối, tỷ lệ hiếm gặp kể từ tháng 9/2019, phản ánh sự phân hóa mạnh giữa quan điểm “diều hâu” và “bồ câu”.

Trong số 3 phiếu chống, Thống đốc Stephen Miran muốn giảm sâu hơn 0,5 điểm phần trăm, còn Chủ tịch Fed Kansas City Jeffrey Schmid và Chủ tịch Fed Chicago Austan Goolsbee lại chủ trương giữ nguyên lãi suất.

Đây là lần thứ 3 liên tiếp Miran không đồng thuận, ngay trước khi ông rời Fed vào tháng 1, còn Schmid cũng phản đối trong hai kỳ họp gần nhất.

FOMC nhấn mạnh mọi điều chỉnh tiếp theo sẽ dựa trên dữ liệu kinh tế mới, triển vọng cập nhật và đánh giá rủi ro tổng thể. Chủ tịch Jerome Powell cho biết mức giảm lần này tạo thêm “dư địa quan sát”, nhưng quyết định cho kỳ họp tháng 1 vẫn để ngỏ.

Tranh luận về hướng đi tiếp theo càng gay gắt khi thị trường xem xét “dot plot”. Đây là biểu đồ dự báo lãi suất của các quan chức Fed, thể hiện bằng các dấu chấm, công cụ thị trường dùng để đoán hướng chính sách tiền tệ.

Biểu đồ này cho thấy chỉ còn một lần cắt giảm vào năm 2026 và thêm một lần vào 2027, trước khi lãi suất liên bang quay về khoảng trung hạn gần 3%.

Dù không thay đổi so với tháng 9, biểu đồ tiếp tục phơi bày sự chia rẽ nội bộ. Ngoài hai phiếu chống của phe “bồ câu”, bốn thành viên không có quyền bỏ phiếu cũng bày tỏ quan điểm phản đối và 7 quan chức khác không muốn giảm lãi suất trong năm tới.

Powell lưu ý chính sách tiền tệ không đi theo lộ trình cố định mà được quyết định theo từng cuộc họp. Fed đồng thời nâng dự báo tăng trưởng GDP năm 2026 lên 2,3% và cho rằng lạm phát chỉ giảm về dưới 2% sau năm 2028.

Tuy vậy, những nhận định này lại dựa trên các chỉ báo sẵn có, không phản ánh dữ liệu việc làm và lạm phát mới nhất. Báo cáo gần nhất hồi tháng 9 cho thấy thất nghiệp tăng từ 4,3% lên 4,4% và lạm phát lõi tăng từ 2,7% lên 2,8%.

Lạm phát vẫn dai dẳng quanh 2,3% từ tháng 4, chủ yếu do chi phí nhập khẩu tăng, yếu tố đang làm dấy lên nhiều bất đồng trong Fed về mức độ nới lỏng chính sách.

Dữ liệu việc làm và lạm phát tháng 11 sẽ được công bố trong tuần tới, sau đó là báo cáo tăng trưởng quí 3. Trong tuyên bố, Fed cho biết kinh tế Mỹ vẫn mở rộng với tốc độ vừa phải, việc làm tăng chậm lại và thất nghiệp nhích lên.

Cùng lúc, Fed tuyên bố nối lại hoạt động mua trái phiếu Kho bạc sau khi dừng thu hẹp bảng cân đối từ tháng 10. Từ ngày 12-12, Fed sẽ mua 40 tỉ đô la Mỹ tín phiếu Kho bạc trong giai đoạn đầu và duy trì quy mô lớn vài tháng trước khi giảm dần.

Các bước đi này diễn ra đúng lúc Powell tìm cách giữ ổn định nội bộ khi nhiệm kỳ của ông chỉ còn ba cuộc họp. Tổng thống Donald Trump cho biết ông muốn chọn người kế nhiệm có xu hướng hạ lãi suất mạnh hơn, thay vì chỉ tập trung vào mục tiêu kép của Fed.

×