Thị trường chứng khoán Việt Nam bước vào nửa cuối 2025 với nhiều kỳ vọng bứt phá, nhờ nền tảng vĩ mô ổn định, triển vọng nâng hạng thị trường mới nổi và dòng vốn ngoại trở lại. Tuy nhiên, rủi ro vẫn tiềm ẩn từ biến động thuế quan, địa chính trị và chính sách Mỹ.
Bất chấp biến động, chứng khoán Việt Nam duy trì sức chống chịu tốt trong nửa đầu
2025
Bất
chấp những biến động từ bảo hộ thương mại của Mỹ và căng thẳng địa chính trị,
kinh tế Việt Nam duy trì sức chống chịu tốt trong nửa đầu 2025. Theo báo cáo
chiến lược của VNDIRECT, triển vọng thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam sáu
tháng cuối năm được đánh giá tích cực nhờ kỳ vọng nâng hạng thị trường và nền tảng
vĩ mô ổn định.
Một
số chuyên gia nhận định, động lực chính thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Việt Nam gồm:
cải cách hành chính, đầu tư công tăng tốc, hỗ trợ khu vực tư nhân, thu hút FDI
chất lượng, tiêu dùng sôi động nhờ tầng lớp trung lưu gia tăng và thị trường bất
động sản ấm dần nhờ cải cách pháp lý.
Sự
trở lại mạnh mẽ của nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, đặc biệt nhóm bất động sản “họ
Vin” như Vinhomes (VHM), cùng các cổ phiếu ngân hàng như Techcombank hay
Sacombank, là động lực chính dẫn dắt đà tăng. Ngoài ra, các nhóm ngành như phân
bón, hóa chất, cảng biển, bán lẻ cũng ghi nhận hồi phục tích cực.
Tuy
nhiên, vẫn còn những rủi ro như căng thẳng thương mại Mỹ-Việt hay bất ổn địa
chính trị, có thể ảnh hưởng dòng vốn và tâm lý thị trường.
Nửa
đầu 2025, VN-Index tăng 6,7%, vượt trội nhiều thị trường khu vực. Bất động sản
dẫn sóng với mức tăng 66,8%, được hỗ trợ bởi đề xuất dự án đường sắt cao tốc Bắc
- Nam và IPO thành công của VPL. Dù thanh khoản giảm 16,7% do lo ngại thuế
quan, số tài khoản cá nhân đạt mốc 10 triệu sớm hơn dự kiến. Dòng vốn ngoại
cũng có tín hiệu tích cực hơn trong quý II.
Sau
cú sốc ngày 2/4 khi Mỹ áp thuế đối ứng 46% khiến VN-Index mất 6,7% chỉ trong một
phiên, thị trường nhanh chóng hồi phục nhờ chính sách hỗ trợ trong nước, lệnh
hoãn thuế 90 ngày và tiến trình đàm phán thương mại. Chỉ số lấy lại ngưỡng
1.300 điểm vào tháng 5 và đạt 1.350 vào giữa tháng 6, bất chấp lo ngại địa
chính trị.
Dựa trên những tín hiệu này, VNDIRECT điều chỉnh dự báo VN-Index cuối 2025 lên 1.450 điểm (+14% so với cuối 2024), dựa trên kỳ vọng đàm phán thuế quan Mỹ-Việt thành công, mức thuế bình quân giảm còn 16-22%, cùng hai đợt Fed hạ lãi suất giúp DXY duy trì dưới 100. Dự báo GDP Việt Nam năm 2025 đạt 7,3%, tín dụng tăng 16%, lợi nhuận doanh nghiệp tăng 14-15%, giữ P/E thị trường ở mức 13,5 lần. Chiến lược đầu tư được khuyến nghị tập trung vào các nhóm ngành: ngân hàng, bán lẻ - tiêu dùng, hàng không, bất động sản, điện, phân bón và dầu khí, với triển vọng phân hóa rõ nét theo từng cổ phiếu. TTCK Việt Nam đang chờ thời điểm “cá chép hóa rồng” để bứt phá mạnh mẽ trong những tháng cuối năm.
Khối ngoại trở lại mua ròng
Theo phân tích của
Công ty Chứng khoán Shinhan Việt Nam (SSV), khối ngoại đã mua ròng trở lại trong tháng 5/2025, sau chuỗi bán
ròng mạnh mẽ từ đầu năm 2024. Do đó, thị trường chứng khoán được kỳ vọng khởi sắc
trở lại, nếu chính sách thuế quan khả quan.
Năm
2025, Chính phủ đặt mục tiêu tăng trưởng GDP trên 8%, với đầu tư công dự kiến
tăng 38% so với 2024 và tín dụng toàn nền kinh tế tăng 16%. Tuy nhiên, mục tiêu
này vẫn đầy thách thức, khi lạm phát dự báo ở mức 4,5-5% để tạo dư địa cho tăng
trưởng. Trong kịch bản cơ sở và tích cực, SSV dự báo tăng trưởng GDP Việt Nam
có thể đạt 6-7%, dù khó đạt mức 8%.
SSV dự báo thị trường chứng khoán nửa cuối năm, VN-Index có thể dao động 1.200 - 1.300 điểm trong kịch bản tiêu cực và lên 1.400 - 1.500 điểm nếu kịch bản tích cực xảy ra, với tăng trưởng EPS từ 14-18%.
Trong
5 tháng đầu năm, thuế đối ứng chưa tác động mạnh đến kinh tế Việt Nam, nhờ
doanh nghiệp đẩy mạnh nhập khẩu trước khi thuế quan có hiệu lực, làm cầu USD
tăng và tạo áp lực lên tỷ giá. Tỷ giá chịu sức ép lớn do biến động địa chính trị,
nhất là căng thẳng Mỹ - Iran và giá dầu tăng cao, khiến lạm phát leo thang. Điều
này có thể cản trở nỗ lực duy trì lãi suất thấp và chính sách tiền tệ nới lỏng
trong nửa cuối năm.
Khối
ngoại bán ròng 1,6 tỷ USD trong nửa đầu năm 2025, chủ yếu do rút vốn từ các quỹ
ETF. Tuy nhiên, tín hiệu tích cực là khối ngoại đã quay lại mua ròng trong
tháng 5. Ngoài ra, triển khai hệ thống KRX và CCP giúp gỡ vướng cho nhà đầu tư
nước ngoài, tạo kỳ vọng nâng hạng thị trường.
Kịch bản tích cực nhất: VN-Index chạm vùng 1.500 điểm
Từ
nay đến cuối năm, triển vọng nâng hạng lên thị trường mới nổi từ tổ chức FTSE
trong kỳ đánh giá tháng 9/2025 là động lực lớn cho thị trường. Cùng với đó, kỳ
vọng Fed hạ lãi suất hai lần trong nửa cuối năm sẽ giảm bớt áp lực tỷ giá và hỗ
trợ dòng vốn chảy vào thị trường.
Một số ngành được dự báo tiếp tục hút vốn nhờ triển vọng dài hạn như ngân hàng, bất động sản, hàng không, điện, dầu khí và phân bón. Trong đó, nhóm ngân hàng được hưởng lợi từ tín dụng tăng tốc, biên lãi ròng cải thiện, còn bất động sản kỳ vọng ấm lên nhờ cải cách pháp lý và hạ tầng. Ngành điện và dầu khí cũng được đánh giá tích cực nhờ chính sách phát triển năng lượng và đầu tư lớn trong nước.
Các chuyên gia vẫn cảnh báo rủi ro tiềm ẩn từ biến động chính sách của Mỹ,
tình hình địa chính trị và kết quả đàm phán thuế đối ứng, có thể tác động mạnh
đến tâm lý thị trường. Nhà đầu tư cần theo sát diễn biến vĩ mô, chính sách tiền
tệ toàn cầu, để chủ động quản trị rủi ro, tránh những cú sốc bất ngờ.
Trong
kịch bản tích cực nhất, VN-Index có thể hướng tới vùng 1.500 điểm vào cuối năm, nhờ
nền tảng kinh tế vĩ mô vững chắc, triển vọng nâng hạng và tăng trưởng lợi nhuận
doanh nghiệp khoảng 14-15%.
Ngược lại, kịch bản tiêu cực với mức thuế quan cao
hơn dự kiến có thể khiến chỉ số dao động quanh vùng 1.300 điểm, nhưng các
chuyên gia vẫn tin rằng thị trường Việt Nam đang trên hành trình “vượt sóng”, với
nhiều cơ hội bứt phá đang chờ đón phía trước.
Cả thế giới vẫn đang thấp thỏm chờ đợi những "cú quay xe" của Mỹ. (Ảnh: Reuters)
Cả thế giới đang nhìn vào thị trường chứng khoán Mỹ với nhiều nghi vấn
Sau nửa đầu năm 2025 đầy biến động nhưng khép lại ở mức đỉnh lịch sử, Phố Wall bước vào 6 tháng cuối năm với nhiều yếu tố có thể làm chao đảo đà tăng của cổ phiếu Mỹ. Chỉ số S&P 500 đã tăng hơn 5% từ đầu năm, hồi phục mạnh sau cú lao dốc hồi tháng 4 do lo ngại từ kế hoạch áp thuế “Ngày Giải phóng” của Tổng thống Donald Trump.
Song theo Reuters, giới đầu tư vẫn đối mặt nhiều câu hỏi lớn.
Liệu thuế quan có thành “cú cắn” thực sự?
Nỗi lo tồi tệ nhất về thuế quan của ông Trump phần nào đã lắng dịu, nhưng các biến động mới vẫn rình rập khi Mỹ chạy đua ký kết các thỏa thuận thương mại trước hạn chót 9/7.
Dù một số mức thuế có thể được rút lại, mức thuế suất thực tế tại Mỹ vẫn đã tăng lên 13% từ mức 3% đầu năm, theo Goldman Sachs, đe dọa đẩy lạm phát tăng cao, ăn mòn lợi nhuận doanh nghiệp và chi tiêu tiêu dùng.
Giới phân tích kỳ vọng báo cáo lợi nhuận quý II, khởi động trong tháng này, sẽ là phép thử xem liệu Phố Wall có đánh giá đúng tác động của thuế quan không, với dự báo lợi nhuận S&P 500 tăng 5,9%.
Khi nào Fed cắt giảm lãi suất?
Chủ tịch Fed Jerome Powell vẫn thận trọng với lạm phát do tác động từ thuế quan, trì hoãn việc giảm lãi suất. Tuy nhiên, thị trường dự đoán gần ba lần cắt giảm lãi suất trong năm nay, với lần đầu có thể vào tháng 9.
Áp lực từ ông Trump muốn Fed giảm lãi suất sớm và việc ông gợi ý thay thế Powell trước khi hết nhiệm kỳ vào tháng 5/2026 càng làm gia tăng biến động thị trường.
Big Tech trở lại dẫn dắt?
Cổ phiếu công nghệ và tăng trưởng đã quay trở lại dẫn dắt thị trường sau khởi đầu khó khăn, với nhóm “Magnificent Seven” tăng vọt kể từ đáy tháng 4. Tuy nhiên, giới đầu tư lo ngại đà tăng quá tập trung, mong đợi thị trường sẽ lan tỏa rộng hơn.
Định giá cổ phiếu đang đắt đến đâu?
P/E dự phóng của S&P 500 đã vọt lên 22,2, cao hơn đáng kể mức trung bình dài hạn 15,8. Lợi nhuận doanh nghiệp dự báo tăng 8,5% năm nay và 14% năm 2026, nhưng lãi suất trái phiếu kho bạc vẫn là rủi ro tiềm ẩn, nhất là nếu lo ngại thâm hụt ngân sách Mỹ trỗi dậy.
Liệu “ngoại lệ Mỹ” có phai nhạt?
Đồng USD đang ở đáy 3 năm, và cổ phiếu Mỹ kém hấp dẫn hơn so với thị trường quốc tế từ đầu năm. Giới đầu tư đang cân nhắc liệu chứng khoán Mỹ hay nước ngoài sẽ chiếm ưu thế nửa cuối năm.
Rủi ro địa chính trị có trở lại?
Căng thẳng Iran-Israel vừa qua chỉ tác động nhẹ, song nếu bùng phát trở lại, giá dầu có thể vượt 100 USD/thùng, gây biến động mạnh. Barclays cảnh báo, bất ổn địa chính trị thường kích hoạt các đợt biến động dữ dội trên thị trường tài sản rủi ro.
Các Thượng nghị sĩ Cộng hòa Mỹ đã thông qua dự luật cắt giảm thuế và chi tiêu khổng lồ của Tổng thống Donald Trump với tỷ lệ sít sao, mở đường cho một gói chính sách sẽ giảm mạnh thuế, cắt giảm các chương trình an sinh xã hội, đồng thời tăng chi tiêu quân sự và kiểm soát nhập cư. Dù điều này có thể khiến nợ công Mỹ tăng thêm 3.300 tỷ USD.
Ủy ban Chứng khoán Nhà Nước (UBCKNN) ban hành Quyết định về việc xử phạt vi phạm hành chính trong lĩnh vực chứng khoán và thị trường chứng khoán đối với Công ty cổ phần Chứng khoán Việt (VSC).
Tính chung cả tháng 6/2025, VN Index tăng 43,47 điểm, đóng cửa tại vùng cao nhất tháng. Triển vọng tháng 7 và quý III/2025 đang được đánh giá tích cực hơn, tuy nhiên, thanh khoản thấp là yếu tố cần lưu ý.
Công ty Cổ phần Tập đoàn Đầu tư Địa ốc No Va (Novaland, HoSE: mã chứng khoán NVL) vừa công bố thông tin về tình hình thanh toán trái phiếu trên Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX), trong đó thông báo chậm thanh toán 861 tỷ đồng gốc và lãi lô trái phiếu mã Novaland.Bond.2019.
Theo ghi nhận, giá vàng miếng trong nước sáng 30/6 đi ngang ở mức 119,2 triệu đồng/lượng. Theo chuyên gia, giá vàng thế giới có biến động nhưng giá vàng tại Việt Nam có giảm về ngưỡng 100 triệu đồng/lượng hay không, phụ thuộc vào nhiều yếu tố, chứ không chỉ chịu ảnh hưởng bởi giá thế giới.
Hoạt động mua bán sáp nhập (M&A) trên toàn cầu trong nửa đầu năm nay không đạt kỳ vọng của các ngân hàng đầu tư, nhưng loạt thương vụ lớn ở châu Á và bầu không khí lạc quan trở lại tại thị trường Mỹ đang mở ra triển vọng cho những siêu thương vụ sắp tới.
Thị trường chứng khoán châu Á tăng điểm trong phiên giao dịch thứ Hai khi cơ hội đàm phán giữa Mỹ và Canada quay trở lại. Đồng USD suy yếu, giá vàng, dầu lao dốc.
Các cố vấn tài chính khuyến nghị khách hàng phân bổ từ 10% đến 40% danh mục đầu tư vào tiền mã hóa. Một số nhà phân tích dự đoán giá Bitcoin có thể đạt 150.000 – 250.000 USD vào cuối năm nay, và 500.000 USD vào cuối thập kỷ này.
Cổ phiếu Coinbase đang có mức tăng mạnh nhất trong chỉ số S&P 500 tính đến tháng 6, nhờ các tín hiệu tích cực từ phía cơ quan quản lý, loạt sản phẩm mới ra mắt và đặc biệt là việc được đưa vào chỉ số chứng khoán quan trọng này vào cuối tháng 5.
Thị trường chứng khoán tuần qua ghi nhận sự ổn định tạm thời trong khi Phố Wall dần quen với cú sốc thuế quan hồi tháng Tư, các chỉ số chứng khoán liên tiếp lập đỉnh mới, nhà đầu tư vẫn tỏ ra dè dặt trước phong cách ra quyết sách nhanh và hỗn loạn của Tổng thống Mỹ Donald Trump. Đà tăng hiện tại của thị trường rất mong manh.
Chỉ số S&P 500 lập kỷ lục cao mới vào phiên giao dịch cuối tuần, khi nhà đầu tư “phớt lờ” những nhận định mới của Tổng thống Mỹ Donald Trump liên quan vấn đề thuế quan giữa Mỹ và Canada.
ACV là viết tắt của Airports Corporation of Vietnam tên giao dịch quốc tế của Tổng công ty Cảng hàng không Việt Nam - CTCP trên cơ sở hợp nhất 3 tổng công ty. ACV được giao quản lý, điều phối hoạt động và đầu tư khai thác toàn bộ hệ thống 22 cảng hàng không trên toàn lãnh thổ Việt Nam bao gồm 9 sân bay quốc tế và 13 sân bay nội địa.
Công ty CP Vietcap đứng vị trí 196 trong danh sách 500 doanh nghiệp tư nhân lớn nhất Việt Nam. Chứng khoán Vietcap là gì? Công ty CP Vietcap uy tín không? Có nên mở tài khoản tại chứng khoán Bản Việt không?
Công ty TNHH Thương mại và Công nghiệp Mỹ Việt đứng ở vị trí số 195 trong danh sách 500 doanh nghiệp tư nhân lớn nhất Việt Nam. Công ty TNHH Thương mại và Công nghiệp Mỹ Việt kinh doanh gì? Tấm lợp Olympic có tốt không?
ACV là viết tắt của Airports Corporation of Vietnam tên giao dịch quốc tế của Tổng công ty Cảng hàng không Việt Nam - CTCP trên cơ sở hợp nhất 3 tổng công ty. ACV được giao quản lý, điều phối hoạt động và đầu tư khai thác toàn bộ hệ thống 22 cảng hàng không trên toàn lãnh thổ Việt Nam bao gồm 9 sân bay quốc tế và 13 sân bay nội địa.
Công ty CP Vietcap đứng vị trí 196 trong danh sách 500 doanh nghiệp tư nhân lớn nhất Việt Nam. Chứng khoán Vietcap là gì? Công ty CP Vietcap uy tín không? Có nên mở tài khoản tại chứng khoán Bản Việt không?
Công ty TNHH Thương mại và Công nghiệp Mỹ Việt đứng ở vị trí số 195 trong danh sách 500 doanh nghiệp tư nhân lớn nhất Việt Nam. Công ty TNHH Thương mại và Công nghiệp Mỹ Việt kinh doanh gì? Tấm lợp Olympic có tốt không?