UOB dự báo tăng trưởng GDP Việt Nam đạt 7% vào năm 2026, NHNN giữ nguyên lãi suất

Bộ phận Nghiên cứu thị trường và Kinh tế toàn cầu, Ngân hàng UOB (Singapore) đã công bố Dự báo triển vọng kinh tế Việt Nam quý 1/2026.

Báo cáo cho biết, kết quả tăng trưởng kinh tế Việt Nam trong quý 3/2025 đạt mức cao nhất kể từ giai đoạn phục hồi hậu Covid-19 vào quý 2/2022, với GDP thực tế đạt mức tăng trưởng 8,23% so với cùng kỳ, nối tiếp đà tăng 8,19% trong quý 2/2025.

Chuyên gia của UOB, động lực chính tiếp tục đến từ hoạt động xuất khẩu và sản xuất duy trì vững vàng, bất chấp các thách thức từ thuế quan của Hoa Kỳ.

Ở trong giai đoạn từ tháng 1-11/2025, xuất khẩu của Việt Nam tăng mạnh 16,1% so với cùng kỳ, dù nền so sánh năm trước đã ở mức cao (14,4%). Một động lực quan trọng là kim ngạch xuất khẩu sang Hoa Kỳ đạt 121,6 tỷ USD tăng 27,5% so với cùng kỳ năm trước, do đơn hàng được đẩy nhanh sau khi Hoa Kỳ điều chỉnh áp dụng mức thuế "đối ứng" về mức cơ bản 10% trên toàn cầu. Tính chung 11 tháng năm 2025, cán cân thương mại hàng hóa xuất siêu 20,53 tỷ USD (cùng kỳ năm trước xuất siêu 24,38 tỷ USD).

Trong 11 tháng năm 2025, ngành sản xuất Việt Nam tăng trưởng tích cực, chỉ số sản xuất toàn ngành công nghiệp (IIP) ước tăng 9,3% so với cùng kỳ, dẫn đầu bởi ngành chế biến, chế tạo, với các sản phẩm chủ lực như ô tô, tivi, thép tăng mạnh, tạo động lực lớn cho kinh tế, dù có ảnh hưởng từ thời tiết. Với 4 tháng liên tiếp Chỉ số Nhà quản lý Mua hàng (PMI) duy trì trên ngưỡng 50, triển vọng ngành sản xuất tiếp tục được đánh giá tích cực.

Theo báo cáo của UOB, bất chấp những biến động trong chính sách thương mại và thuế quan của Hoa Kỳ từ đầu năm 2025, dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) vào Việt Nam vẫn duy trì sức hút, nhờ niềm tin của nhà đầu tư vào triển vọng của quốc gia và khu vực ASEAN.

Trong bối cảnh tái cơ cấu chuỗi cung ứng tiếp diễn, vốn FDI giải ngân lũy kế đến tháng 10 đạt 23,6 tỷ USD, vượt dự báo cả năm 20 tỷ USD và tăng 8,9% so với cùng kỳ. Dòng vốn đăng ký tiếp tục khởi sắc, tăng 7,4% so với cùng kỳ năm trước, đạt 33,69 tỷ USD.

Tâm lý tiêu dùng trong nước cũng tích cực, tính chung 11 tháng năm 2025, tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng tăng 9,1% so với cùng kỳ năm trước và cao hơn mức tăng 8,9% của cùng kỳ năm 2024. Động lực tăng trưởng đến từ lượng khách quốc tế gia tăng. Số lượt khách quốc tế trong 11 tháng của năm 2025 tăng 20,9% so với cùng kỳ năm 2024 và chính thức vượt mốc 18 triệu lượt của năm 2019 - thời điểm trước dịch Covid-19.

Với GDP thực tăng 7,85% trong 9 tháng đầu năm, triển vọng kinh tế Việt Nam năm 2026 nhìn chung vẫn tích cực. Tuy nhiên, một rủi ro đáng chú ý là việc áp dụng mức thuế "đối ứng", trong đó mức thuế áp cho Việt Nam được giữ ở mức 20%, có thể tạo sức ép lên hoạt động thương mại toàn cầu trong năm 2026 khi người tiêu dùng và nhà sản xuất Mỹ phải chịu chi phí nhập khẩu cao hơn.

Do nền so sánh cao trong quý 4/2024, quý cuối năm 2025 được nhóm chuyên gia dự báo sẽ đối mặt nhiều thách thức trong bối cảnh gia tăng thuế quan và căng thẳng thương mại.

"Theo đó, chúng tôi dự báo tăng trưởng quý 4/2025 sẽ chậm lại còn 7,2%, đưa tăng trưởng cả năm đạt 7,7%. Việc đạt mục tiêu 8,3–8,5% theo dự báo chính thức sẽ khá thách thức, bởi điều này đòi hỏi tăng trưởng quý 4 phải đạt 9,7–10,5%," báo cáo của UOB nêu.

Bước sang năm 2026, UOB dự báo tăng trưởng của Việt Nam có thể giảm nhẹ còn khoảng 7% do cơ sở so sánh cao của năm 2025 và sự suy giảm của hoạt động tranh thủ đẩy nhanh đơn hàng xuất khẩu trước đó.

Lạm phát của Việt Nam đến nay chưa cho thấy dấu hiệu hạ nhiệt đáng kể. Trong 10 tháng đầu năm, lạm phát bình quân đạt 3.3%, so với mức trung bình 3.6% của năm 2024 và 3.26% của năm 2023. Các nhóm chi phí tác động chính tiếp tục là nhà ở và vật liệu xây dựng (bình quân tăng 6.2% so với cùng kỳ; chiếm tỷ trọng 18.8%) và y tế (bình quân tăng 17%; chiếm tỷ trọng 5.4%). Cùng với triển vọng tăng trưởng khả quan trong năm 2026 và áp lực mất giá dai dẳng của VND, các yếu tố này sẽ hạn chế dư địa nới lỏng chính sách của Ngân hàng Nhà nước (NHNN). Do đó, UOB kỳ vọng NHNN duy trì ổn định lãi suất tái cấp vốn ở mức 4.5%.

VND đang trên đà kết năm với năm thứ 4 liên tiếp giảm giá so với USD. Mặc dù các yếu tố bất định liên quan đến thuế quan gây áp lực lên tâm lý thị trường, tăng trưởng GDP cao hơn kỳ vọng đã góp phần hạn chế đà mất giá, làm cho mức giảm giá từ đầu năm đến nay khiêm tốn 3.5%, tương đương các năm trước. Biến động tỷ giá được kiểm soát, nhờ NHNN duy trì lãi suất điều hành ở mức 4.5% trong suốt năm và thực hiện can thiệp ngoại hối nhằm giảm thiểu các biến động mạnh trên thị trường.

Năm 2026, UOB kỳ vọng VND tiếp tục diễn biến kém tích cực hơn các đồng tiền trong khu vực, dù USD dự báo giảm nhẹ trong bối cảnh chung. UOB duy trì quan điểm thận trọng đối với VND, với dự báo tỷ giá USD/VND lần lượt ở mức 26,300 trong quý 1/2026, 26,100 trong quý 2/2026, 26,000 trong quý 3/2026 và 25,900 trong quý 4/2026.

×